2020年一級造價師考試要慢慢來，現(xiàn)在離考試時間還多，大家不妨放松心態(tài)，一點一點的復習，多多積累知識，今天為大家?guī)砹?020年一級造價師造價管理第五章項目投融資第一節(jié)知識點3。希望對各位有所幫助。

　　【知識點三】資金成本的計算

　　一、資金成本及其構成

　　資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。

　　二、資金成本的性質(zhì)

　　1.資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費。

　　2.資金成本與資金的時間價值既有聯(lián)系，又有區(qū)別。資金的時間價值是一種時間函數(shù);而資金成本則表現(xiàn)為資金占用額的函數(shù)。

　　3.資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性。但是資金成本只有一部分具有產(chǎn)品成本的性質(zhì)，即這一部分耗費計入產(chǎn)品成本，而另一部分則作為利潤的分配，不能列入產(chǎn)品成本。

　　三、資金成本的作用

　　1.個別資金成本主要用于比較各種籌資方式資金成本的高低，是確定籌資方式的依據(jù);

　　2.綜合資金成本是項目公司資本結構決策的依據(jù);

　　3.邊際資金成本是追加籌資決策的重要依據(jù)。

　　四、資金成本的計算

　　(一)資金成本計算的一般形式

　　資金成本可用絕對數(shù)表示，也可用相對數(shù)表示。

　　(二)個別資金成本

　　1.權益資金成本

　　(1)優(yōu)先股成本

　　【例5.1.1】某公司發(fā)行優(yōu)先股股票，票面額按正常市價計算為200萬元，籌資費費率為4%，股息年利率為14%，則其資金成本率為：

　　(2)普通股成本

　　A.股利增長模型法(收益以固定的年增長率遞增)

　　B.稅前債務成本加風險溢價法

　　【提示】以債務資金成本為基數(shù)，考慮股東承擔的風險。

　　C.資本資產(chǎn)定價模型法

　　【提示】根據(jù)投資者對股票的期望收益來確定

　　【例5.1.2】某公司發(fā)行普通股正常市價為56元，估計年增長率為12%，第一年預計發(fā)放股利2元，籌資費用率為股票市價的10%，則新發(fā)行普通股的成本為：

　　【例5.1.3】某期間市場無風險報酬率為12%，平均風險股票必要報酬率為14%，某公司普通股β值為1.2.普通股的成本為：

　　(3)保留盈余成本(留存收益)

　　保留盈余的資金成本是股東失去向外投資的機會成本，故與普通股成本的計算基本相同，只是不考慮資金籌集費用。

　　2.債務資金成本

　?、匍L期貸款成本

　　企業(yè)所支付的利息會使企業(yè)少繳一部分所得稅。對每年年末支付利息、貸款期末一次全部還本的借款，其借款成本率為：

　　【例5.1.4】某公司發(fā)行總面額為1000萬元的10年期債券，票面利率為13%，發(fā)行費用率為5%，公司所得稅稅率為25%。該債券的成本率為：

　　【提示】由于債券的發(fā)行價格受發(fā)行市場利率的影響，致使債券發(fā)行價格出現(xiàn)等價、溢價、折價等情況，因此在計算債券成本時，債券的利息按票面利率確定，但債券的籌資金額按照發(fā)行價格計算。

　?、趥杀?/p>

　　發(fā)行債券，實際上企業(yè)支付的債券的利息僅為：債券利息×(1-所得稅稅率)，即利息存在抵稅作用。

　　【例5.1.5】假定上述公司發(fā)行總面額為1000萬元的10年期債券，票面利率為13%，發(fā)行費用率為5%，發(fā)行價格為1200萬元，公司所得稅稅率為25%。則該債券的成本率為：

　?、圩赓U成本

　　定期支付租金列入企業(yè)成本，少付所得稅。其租金成本率為：

　　④考慮時間價值的負債融資成本計算

　　【注意】建設期內(nèi)、運營期內(nèi)所得稅免征年份不乘以(1-T)

　　(三)加權平均資金成本

　　多種方式進行籌集資金。一般以各種資本占全部資本的比重為權重，對各類資金成本進行加權平均。

　　【例5.1.6】某企業(yè)賬面反映的長期資金共1000萬元，其中長期借款300萬元，應付長期債券200萬元，普通股400萬元，保留盈余100萬元;其資金成本分別為5.64%、6.25%、15.7%、15%。該企業(yè)的加權平均資金成本為：

　　【提示】上述個別資金成本的比重，是按賬面價值確定的，有時可以按市場價值或目標價值確定。