2020年一級(jí)造價(jià)師考試備考中要對(duì)知識(shí)點(diǎn)做好篩選和提煉，有的放矢地去學(xué)習(xí)，備考效率就會(huì)有所提高。今天就為大家?guī)?lái)2020年一級(jí)造價(jià)師造價(jià)管理第四章工程經(jīng)濟(jì)第二節(jié)知識(shí)點(diǎn)2，希望對(duì)各位有所幫助。

　　【知識(shí)點(diǎn)二】經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

　　【例題·多選題】下列評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于投資方案經(jīng)濟(jì)效果靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的有(　)。

　　A.內(nèi)部收益率

　　B.利息備付率

　　C.投資收益率

　　D.資產(chǎn)負(fù)債率

　　E.凈現(xiàn)值率

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容和基本方法。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：投資收益率(總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率)、靜態(tài)投資回收期、償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付率)。

　　【例題·多選題】反映投資方案盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有(　)。

　　A.投資收益率

　　B.內(nèi)部收益率

　　C.凈現(xiàn)值率

　　D.利息備付率

　　E.償債備付率

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：投資收益率(總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率)、靜態(tài)投資回收期、償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付率)。

　　一、投資收益率

1. 計(jì)算公式

　　2.評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。將計(jì)算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(Re)進(jìn)行比較：

　　(1)若R≥Re，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受;

　　(2)若R

　　3.根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又可分為：

　　4.優(yōu)缺點(diǎn)

　　優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單，反映投資效果優(yōu)劣，適用各種投資規(guī)模;

　　缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮時(shí)間因素，選擇正常生產(chǎn)年份較難，不可靠。

　　【例題·單選題】總投資收益率指標(biāo)中的收益是指項(xiàng)目建成后(　)。

　　A.正常生產(chǎn)年份的年稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年平均稅前利潤(rùn)

　　B.正常生產(chǎn)年份的年稅后利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年平均稅后利潤(rùn)

　　C.正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)

　　D.投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期的盈利總和

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查的是投資收益率與投資回收期。EBIT項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)。

　　【例題·單選題】在工程經(jīng)濟(jì)分析中，以投資收益率指標(biāo)作為主要決策依據(jù)，其可靠性較差的原因在于(　)。

　　A.正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難

　　B.計(jì)算期的確定比較困難

　　C.未考慮投資回收后的經(jīng)濟(jì)效果

　　D.需要事先確定基準(zhǔn)收益率

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。正常生產(chǎn)年份的選擇比較困維，如何確定帶有一定的不確定性和人為因素。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。

　　二、投資回收期

　　反映投資方案實(shí)施以后回收初始并獲取收益能力的重要指標(biāo)。

　　1.靜態(tài)投資回收期。在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目的凈收益回收其全部投資所需要的時(shí)間。投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予以注明。

　　(1)計(jì)算公式。自建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期Pt(以年表示)的計(jì)算公式如下：

　　(2)評(píng)價(jià)準(zhǔn)則。將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期(Pt)與所確定的基準(zhǔn)投資回收期(Pe)進(jìn)行比較：

　?、偃鬚t≤Pe，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則項(xiàng)目(或方案)在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受;

　　②若Pt>Pe，則項(xiàng)目(或方案)在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。

　　2.動(dòng)態(tài)投資回收期。累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的時(shí)間(年份)。

　　動(dòng)態(tài)投資回收期的表達(dá)式為：

　　在實(shí)際應(yīng)用中，可根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表用下列近似公式計(jì)算：

　　【提示】用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，比用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些。與IRR法和NPV法在方案評(píng)價(jià)方面是等價(jià)的。

　　3.投資回收期法的特點(diǎn)

　　【2016試題·單選題】下列投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)中，能夠在一定程度上反映資本周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是(　)。

　　A.利息備付率

　　B.投資收益率

　　C.償債備付率

　　D.投資回收期

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查的是投資收益率與投資回收期。投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便;項(xiàng)目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。

　　【例題·單選題】某技術(shù)方案的現(xiàn)金流量如下表，設(shè)基準(zhǔn)收益率(折現(xiàn)率)為8%，則靜態(tài)投資回收期為(　)年。

　　A.1.25

　　B.2.58

　　C.4.40

　　D.5.60

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。靜態(tài)投資回收期=(5-1)+200/500=4.4年。

　　【例題·單選題】在投資方案評(píng)價(jià)中，投資回收期只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要原因是(　)。

　　A.只考慮投資回收前的效果，不能準(zhǔn)確反映投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果

　　B.忽視資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性，在回收期內(nèi)未能考慮投資收益的時(shí)間點(diǎn)

　　C.只考慮投資回收的時(shí)間點(diǎn)，不能系統(tǒng)反映投資回收之前的現(xiàn)金流量

　　D.基準(zhǔn)投資回收期的確定比較困難，從而使方案選擇的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則不可靠

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項(xiàng)B，動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值;選項(xiàng)C，投資回收期只間接考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況。選項(xiàng)D，基準(zhǔn)投資回收期的確定比較容易。

　　三、償債能力指標(biāo)

　　(一)利息備付率

　　也稱(chēng)已獲利息倍數(shù);投資方案在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)的比值。從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映投資方案償付債務(wù)利息的保障程度。

　　評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：分年計(jì)算，越高，利息償付的保障程度越高。應(yīng)大于1.

　　【例題·單選題】在投資方案評(píng)價(jià)中，投資回收期只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要原因是(　)。

　　A.只考慮投資回收前的效果，不能準(zhǔn)確反映投資方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果

　　B.忽視資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性，在回收期內(nèi)未能考慮投資收益的時(shí)間點(diǎn)

　　C.只考慮投資回收的時(shí)間點(diǎn)，不能系統(tǒng)反映投資回收之前的現(xiàn)金流量

　　D.基準(zhǔn)投資回收期的確定比較困難，從而使方案選擇的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則不可靠

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。選項(xiàng)B，動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值;選項(xiàng)C，投資回收期只間接考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況。選項(xiàng)D，基準(zhǔn)投資回收期的確定比較容易。

　　(二)償債備付率

　　投資方案在借款償還期限內(nèi)各年可用于還本付息的資金(息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)-所得稅)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(還本額+計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息)的比值。表明用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。

　　【2017試題·單選題】投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)中，利息備付率是指投資方案在借款償還期內(nèi)的(　)的比值。

　　A.息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息金額

　　B.息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

　　C.稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)付利息金額

　　D.稅前利潤(rùn)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容及指標(biāo)體系。利息備付率(ICR)也稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，是指投資方案在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)(EBIT)與當(dāng)期應(yīng)付利息(PI)的比值。

　　【例題·多選題】?jī)攤鶄涓堵手笜?biāo)中“可用于還本付息的資金”包括(　)。

　　A.無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)

　　B.增值稅及附加

　　C.計(jì)入總成本費(fèi)用的利息

　　D.固定資產(chǎn)大修理費(fèi)

　　E.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)

　　『正確答案』ACE

　　『答案解析』本題考查的是償債能力指標(biāo)?？捎糜谶€本付息的資金為息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)。

　　(三)資產(chǎn)負(fù)債率

　　指投資方案各期末負(fù)債總額(TL)與資產(chǎn)總額(TA)的比率。

　　評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：適度，應(yīng)結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境狀況等具體條件確定。

　　【例題·單選題】關(guān)于利息備付率的說(shuō)法，正確的是(　)。

　　A.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高

　　B.利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越低

　　C.利息備付率大于零，表明利息償付能力強(qiáng)

　　D.利息備付率小于零，表明利息償付能力強(qiáng)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。利息備付率越高，表明利息償付的保障程度越高。利息備付率應(yīng)大于1.并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。

　　四、凈現(xiàn)值

　　定義：用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic，分別將整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。

　　1.計(jì)算公式：

　　2.評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)方案的NPV≥0時(shí)，說(shuō)明該方案能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故在經(jīng)濟(jì)上是可行的。

　　3.特點(diǎn)

　　【例題·單選題】投資方案資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末(　)的比率。

　　A.長(zhǎng)期負(fù)債與長(zhǎng)期資產(chǎn)

　　B.長(zhǎng)期負(fù)債與固定資產(chǎn)總額

　　C.負(fù)債總額與資產(chǎn)總額

　　D.固定資產(chǎn)總額與負(fù)債總額

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。資產(chǎn)負(fù)債率是指投資方案各期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。

　　優(yōu)點(diǎn)

　　考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平;判斷直觀

　　缺點(diǎn)

　　需要確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的;凈現(xiàn)值不能反映單位投資的使用效率，不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果

　　【例題·多選題】應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的優(yōu)越性有(　)。

　　A.能夠直接反映項(xiàng)目單位投資的使用效率

　　B.能夠全面考慮項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況

　　C.能夠直接說(shuō)明項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果

　　D.能夠全面反映項(xiàng)目投資過(guò)程的收益程度

　　E.能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平

　　『正確答案』BE

　　『答案解析』本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容及指標(biāo)體系。凈現(xiàn)值指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以金額表示項(xiàng)目的盈利水平;判斷直觀。但不足之處是，必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的;而且在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限，才能進(jìn)行方案比選。此外，凈現(xiàn)值不能反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果。

　　4.基準(zhǔn)收益率ic的確定

　　基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。

　　基準(zhǔn)收益率不應(yīng)小于資金成本。也應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。

　　當(dāng)項(xiàng)目完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率(機(jī)會(huì)成本);當(dāng)項(xiàng)目投資由自有資金和貸款組成時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均收益率。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。

　　通貨膨脹——通貨膨脹率越高，其基準(zhǔn)收益率也越高。

　　資金成本和機(jī)會(huì)成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。

　　【例題·單選題】某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表(單位：萬(wàn)元)如下：

　　則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率和動(dòng)態(tài)投資回收期分別是(　)。

　　A.2.45%和4.53年

　　B.83.88%和5.17年

　　C.170.45%和4.53年

　　D.197.35%和5.17年

　　『正確答案』B

　　『答案解析』本題考查的是凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率=(-909.0-991.2+600.8+614.7+589.95+564.0+564.3+560.4)/(909+991.2)=83.88%。動(dòng)態(tài)投資回收期=5+(909.0+991.2-600.8-614.7-589.95)/564.0=5.17年。　　

　　4.基準(zhǔn)收益率ic的確定

　　基準(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。

　　基準(zhǔn)收益率不應(yīng)小于資金成本。也應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本。

　　當(dāng)項(xiàng)目完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考行業(yè)基準(zhǔn)收益率(機(jī)會(huì)成本);當(dāng)項(xiàng)目投資由自有資金和貸款組成時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)基準(zhǔn)收益率與貸款利率的加權(quán)平均收益率。

　　投資風(fēng)險(xiǎn)——風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。

　　通貨膨脹——通貨膨脹率越高，其基準(zhǔn)收益率也越高。

　　資金成本和機(jī)會(huì)成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。

　　五、凈年值

　　定義：又稱(chēng)等額年值、等額年金，是以一定的基準(zhǔn)收益率將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量等值換算而成的等額年值。同一現(xiàn)金流量的現(xiàn)值和等額年值是等價(jià)的(或等效的)，因此，凈現(xiàn)值法與凈年值法在方案評(píng)價(jià)中能得出相同的結(jié)論。在各方案的計(jì)算期不相同時(shí)，應(yīng)用凈年值比凈現(xiàn)值更為方便。

　　1.計(jì)算公式：

　　評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NAV≥0時(shí)，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受。

　　六、內(nèi)部收益率

　　使投資方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

　　【例4.2.1】某投資方案的現(xiàn)金流量如表4.2.1所示，其內(nèi)部收益率IRR=20%。

　　表4.2.1　投資方案的現(xiàn)金流量表

　　2.評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：當(dāng)IRR≥ic，則投資方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受;

　　3.優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;能直接衡量項(xiàng)目未回收投資的收益率;不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率。

　　不足：計(jì)算麻煩;對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，計(jì)算結(jié)果往往不唯一。

　　4.IRR與NPV的比較：

　　兩者都可對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，且結(jié)論一致;都考慮了資金時(shí)間價(jià)值和整個(gè)計(jì)算期內(nèi)情況。

　　NPV算法簡(jiǎn)單，但得不出投資過(guò)程收益程度，受外部參數(shù)的影響;

　　IRR較為繁瑣，但能反映出投資過(guò)程收益程度，不受外部參數(shù)的影響，取決于投資過(guò)程的現(xiàn)金流量。對(duì)于非常規(guī)的現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，內(nèi)部收益率往往不是唯一的。

　　七、凈現(xiàn)值率

　　定義：項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值之比。反映單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的凈現(xiàn)值。是輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。適于多個(gè)投資額不同的項(xiàng)目方案的比選。

　　1.計(jì)算公式：

　　2.評(píng)價(jià)準(zhǔn)則：NPVR≥0.說(shuō)明投資方案在經(jīng)濟(jì)上可接受;若NPVR<0.說(shuō)明投資方案在經(jīng)濟(jì)上不可行。